智谱（02513.HK）于9月13日晚宣布了一项约50亿美元（约390亿港元）的融资计划，其中包括20亿美元的股份配售和30亿美元的零息可转债。这笔巨额融资显示出智谱在“完全自训练”体系上的坚定投入。从公司过去一年内的股权融资情况来看，智谱在上市九个月里已三次进行大规模募资，总金额超过750亿港元。
尽管账面上还有204亿港元的现金，智谱仍选择再融资近400亿港元，其资金使用速度引人注目。2026年1月的IPO后，募集的48.96亿港元资金不到八个月便已完全动用；7月完成的313.75亿港元配售款在50天内也使用了109.55亿港元，表明资金需求非常强烈。
本次融资的设计与之前有所不同。7月的首次配售是在股价高位，通过出让4.25%股本换回313.75亿港元，而此次的可转债占融资总额的60%，并且采用“零息+高溢价”的杠杆结构，有效降低了老股东的股权摊薄风险。 千亿球友会
新融资将重点用于发展下一代GLM模型和自训练体系，这标志着大模型底层训练方式的根本性转变。智谱致力于构建递归自进化引擎，推动模型在特定环境下的自主数据合成与反思，通过构建自主的训练闭环实现更复杂的推理能力。同时，算力基础设施的投入将不仅限于芯片采购，还将实现国产化生态的适配和软硬件的协同优化。
