美债全线走高：截至发稿，美国2年期国债上涨0.12%，5年期上涨0.48%，10年期上涨0.48%，30年期上涨0.35%。其中，30年期国债收益率已连续40多天站上5%关口。与此同时，趋势跟踪型对冲基金（CTA）与杠杆交易者在美债期货上建立了史上最大规模的净空头仓位，大举押注债券价格下跌、收益率继续走高。
为应对局面，美国财政部决定自下月起对长期国债回购规模至少翻番，试图通过回购长期债券来缓解收益率上行的压力。但市场与部分专家普遍认为这只是权宜之计，难以根治问题。市场最初对回购措施做出积极反应，长期国债价格回升，30年期收益率从数日前创下的19年高位回落；但缓和效应很快消退，收益率随后再度回升。
摩根大通指出，回购或能带来短期缓解，但更像是延后债务问题的爆发——财政部在回购久期较长的债券的同时，仍在增发短期票据，导致期限错配。摩根大通的分析将此比作用信用卡偿还房贷：短期可行，但错配会愈发严重。 千亿球友会
美国债务规模已攀升至约40万亿美元，这一庞大存量推动30年期国债收益率触及近19年高点，10年期收益率也逼近5%年化水平，约为五年前的三倍。美联储已有三年未进一步上调利率，市场因此质疑财政部是否有足够“弹药”来管理这样一个巨大的固定收益市场。
知名投资人斯坦利·德鲁肯米勒警告称，若没有财政纪律，财政部试图压低收益率的做法不仅会损害市场，还会伤害财政部自身的公信力；他认为，真正长期压低长期利率的办法是解决初级赤字。BCA首席策略师瑞安·斯威夫特在客户报告中也指出，若政府真要压低债券收益率，必须有美联储配合动用资产负债表，否则政府的努力难以奏效，且一旦投资者察觉政府在仓促操作，相关举措可能适得其反。
不过，斯威夫特认为美联储主席凯文·沃什可能不愿介入，沃什倾向于让市场发挥价格发现功能。太平洋投资管理公司公共政策主管坎特里尔也提醒，技术性手段或许能短期压低收益率，但美国巨大预算赤字这一根本矛盾并未消失，债务供应压力依然存在。 千亿球友会
在40万亿美元债务这一背景下，国债供应端的压力难以忽视。摩根大通截至8月24日的一项客户调查显示，市场头寸呈两极分化：中性头寸降至54%，为今年5月以来的最低，这表明在所谓“贝森特期权”的影响下，原本观望的资金被迫入市，各方正在政策干预与宏观压力之间寻找新的平衡点。
